AD ALTA 

 

JOURNAL OF INTERDISCIPLINARY RESEARCH

 

 

 

growth ratio per capita in PPS was presented in relation to the 
average for EU-28 (determined at the level of 100) In the 
analyzed period, GDP per capita in Poland is lower than the EU 
average. GDP per capita, expressed according to purchasing 
power standards, systematically increased in the analyzed period, 
and in 2015 reached the level of 69% of the EU average. 
 
Accelerating the pace of economic growth may cause a reduction 
in the unemployment rate, but it may also trigger inflationary 
pressure and a tendency to increase foreign debt. The drop in 
unemployment contributes to the growth of real disposable 
income and is certainly a positive phenomenon in the economy. 
The unemployment rate in Poland in 2016 is the lowest in the 
discussed period 2000 - 2016 (Table 5). 
 
Maintaining the stability of the financial sector is crucial for the 
economy. The indicators presented in Table 5 define the state of 
the general government sector (General Government - GG) in 
Poland.  
 
Table 5. Government debt in relation to GDP and unemployment 
in the period between 2000-2016 

Year 

Deficit/surplus 
of government 

debt in % of 

GDP 

Government 

debt 

in % of GDP 

Unemploy-

ment rate 

in % 

 

Unemployment 

rate in thous. 

 

2000 

-3,00 

36,50 

15,1 

2 702,6 

2001 

-4,80 

37,30 

17,5 

3 115,1 

2002 

-4,80 

41,80 

20 

3 217,0 

2003 

-6,10 

46,60 

20 

3 175,7 

2004 

-5,10 

45,00 

19 

2 999,6 

2005 

-4,00 

46,40 

17,6 

2 773,0 

2006 

-3,60 

46,90 

14,8 

2 309,4 

2007 

-1,90 

44,20 

11,2 

1 746,6 

2008 

-3,60 

46,30 

9,5 

1 473,8 

2009 

-7,30 

49,40 

12,1 

1 892,7 

2010 

-7,50 

53,10 

12,4 

1 954,7 

2011 

-4,90 

54,10 

12,5 

1 982,7 

2012 

-3,70 

53,70 

13,4 

2 136,8 

2013 

-4,00 

55,70 

13,4 

2 157,9 

2014 

-3,30 

50,20 

11,5 

1 825,2 

2015 

-2,6 

51,1 

9,7 

1 563,3 

2016 

-2,4 

54,4 

8,3 

1 335,2 

Source: Own study based on statistical data of GUS available at 
http://stat.gov.pl/wskazniki-makroekonomiczne/ (access 18 
November 2017). 

 

The presented data shows that the indicators of the public 
finance deficit and public debt clearly deteriorated in 2001-2005 
(which probably resulted from economic deterioration). The 
process of economic deterioration obviously accelerated in 2008-
2011, which probably resulted from the financial crisis. Due to 
the fact that in 2009-2010 the border of 3% the relation between 
public deficit and GDP (Maastricht criteria) was explicitly 
exceeded, excessive deficit procedure was initiated. It was 
abolished by the Council in June 2015

31

, which was certainly 

helped by the pension reform. Higher budget revenues were 
provided mainly from taxes and fees. From January 2011 VAT 
rates were increased by 1 percentage point - from 22% to 23%, 
and excise duty increased several times. From this moment, the 
state of public finances has not deteriorated.  
 
The above analyses of statistical data of variables related to 
monetary and fiscal policy were supplemented with an analysis 
of the correlation ratio between selected variables in the policy 
mix in Poland in the years 2000 - 2016. Table 6 shows the 
Pearson’s correlation coefficients between variables related to 
monetary policy like: nominal reference interest rates of NBP 
(%) -  [IR_NOM], inflation rate (CPI) in the Poland – month 
ending the period (December of the previous year = 100) – 
[INF], Money Supply as Broad Money M3– in million PLN – 
[M3_REAL],  and the selected economic variables related to 
fiscal policy like: nominal GDP in current prices in PLN, 
adjusted by the CPI-  [GDP_REAL]; GG deficit as % of GDP – 
[DEF%]; GG debt as % of GDP [DEB%]; GG Debt in million 
PLN adjusted by CPI [DEB_REAL] and the level of 
unemployment – as at the end of the year  [in thous.] – 

                                                 

31

 In Poland, the excessive deficit procedure has been initiated since 2009. 

[UNEMP]. Time series [GDP_REAL] and [M3_REAL], 
[DEB_REAL] are in real terms using CPI index (I

1

= 2000=100). 

For each correlation, the p-value was estimated (assuming that a 
p-

value greater than α = 0.05 or α =0.1 was indicative of a 

statistically insignificant correlation). Prior to correlation 
analysis, variables were tested for stationarity with the ADF test 
(Dickey-Fuller test). Variables were transformed into first 
differences (if it was necessary), yielding stationary. To perform 
the analysis, data spanning the years 2000-2016 were sourced 
from the website of the Central Statistical Office of Poland. 
 
Table 6 Pearson’s correlation coefficients for the selected 
variables for Poland, 2000-2016 

Variables 

Pearson’s correlation for Polish 
economy 

IR_NOM  v. d_ GDP_REAL 

-0. 5708 (p-value= 0.0209) 

d_M3_REAL  v. d_ GDP _REAL 

0.678 (p-value= 0.0039) 

IR_NOM  v. DEB% 

- 0.8511 (p-value = 0.000) 

d_M3_REAL v. DEB_REAL 

0.599 (p-value= 0.0143) 

d_M3_REAL v. DEF% 

0.539 (p-value= 0.0314) 

INF v. DEB% 

- 0.486   (p-value= 0.048) 

UNEMP v. IR_NOM 

-0.608  (p-value = 0.009) 

UNEMP v. d_M3_REAL 

-0.797  (p-value= 0.0002) 

Source: Own study prepared in GRETL program. 
 
Analyzing directions and strengths of correlation between macro 
and micro-economic variables concerning the course of 
monetary and fiscal policy in Poland in the years 2000-2016 it 
must be noted that there are dependencies between these 
variables and significance of these interdependencies for the 
policy mix of the government and central bank. In the period 
between 2000-2016 a moderate negative correlation between a 
nominal NBP reference rate and first differences for the real 
GDP [-0,570] was observed. What was particularly important 
was a correlation between first differences for the real money 
supply M3 and first differences for the real GDP [0,678]. Then, a 
nominal NBP reference rate to a great extent is negatively 
correlated with public debt [-0,851]. Moderate correlations were 
observed between first differences for the real money supply M3 
and appropriately real GG government deficit [0,599] and GG 
government deficit in % of GDP [0,539]. 
 
Moderate negative correlation is observed between inflation ratio 
and government debt as % of GDP in Poland [-0,486]. 
Conducted correlations also indicate that the level of 
unemployment is significantly correlated with a NBP nominal 
reference rate [-0,608],  which suggests crucial 
interdependencies between one of fiscal authorities objectives 
(as the lowest unemployment rate) and interest rate as an 
instrument of monetary power. Unemployment was also 
correlated to a great extent with the first differences for the real 
money supply M3 [-0,797]. These dependencies indicate a 
significant connection of tools and variables from monetary 
policy with key macroeconomic variables for government fiscal 
policy. It can suggest that in the analyzed period there were 
crucial correlations between variables from policy mix area in 
Poland.  
 
5. Conclusions 
 
The issue of competitiveness of the economy is the result of  
decisions taken by the economy policy agents (central bank and 
the government) of a given country. Polish economy still 
expands steadily which was confirmed in this article by 
conducting the analysis of indicators and the research by the 
European Commission.

32

 General economic perspectives are still 

positive, although the internal risk appears, related e.g. to 
unfavourable demographic perspectives.  
 
In the analysed period the deterioration of the macroeconomic 
indicators resulted from the economic slowdown in 2001-2002 
and the last financial crisis, which very quickly moved to the 
economies of the individual countries. This deterioration resulted 
in the setback of the standing of public finance, higher 

                                                 

32

 Commission Staff Working Document. National Report – Poland 2016. 

http://ec.europa.eu/europe2020/pdf/csr2016/cr2016_poland_pl.pdf (access 18 June 
2017). 

- 214 -